瑞幸咖啡的钱还够“烧”吗？

近来，新兴崛起的国内咖啡品牌瑞幸咖啡（中国）有限公司（以下简称“瑞幸咖啡”），深陷各种负面新闻之。此前，瑞幸咖啡的融资计划书中显示，瑞幸咖啡在不到一年的时间里，累计销售额达到了3.75亿元，而净亏损却高达8.57亿元。对此，瑞幸咖啡联合创始人、CMO杨飞对此表示，亏损8个亿完全符合预期，未来3~5年会持续补贴，暂不考虑盈利问题。

不过，一直“烧钱”的瑞幸咖啡却被曝出开始有抵押动作。4月1日，瑞幸咖啡新增一条动产抵押信息。信息显示，抵押权人为中关村科技租赁有限公司，被担保债权数额为4500万元。动产抵押物均为咖啡机、奶箱、粉仓等物品，所属地包括北京、上海、广州、深圳、成都等多地门店。“我们通过设备融资租赁等创新金融工具的应用，保证资产价值最大化。”瑞幸咖啡回应称，这次动产抵押是一笔常规的设备融资租赁，符合瑞幸咖啡轻资产运营的思路。

然而，市场并不买账，不少观点认为瑞幸“烧钱”太快、盲目扩张，首要任务是做好品质，等等。诚然，瑞幸咖啡在“烧钱”补贴、急速扩张的模式下，脆弱的资金链也将成为公司面对的首要问题。

瑞幸咖啡成立于2017年10月份，在成立一年多的时间内，瑞幸咖啡目前的门店数量已经超过了2000家。除了门店规模迅速扩张，瑞幸咖啡已经完成了B轮融资，目前的市场估值高达22亿美元，其成长速度，同样令人瞠目结舌。

在瑞幸咖啡2019年战略发布会上，瑞幸咖啡CEO钱治亚宣布，未来的一年内，瑞幸咖啡将会再开2500家门店，使得公司的门店总量达到4500家，在门店数量上和杯量上，同时超过星巴克，成为中国最大的咖啡连锁品牌。在业内人眼中，“瑞幸咖啡的快速发展很快会因为违背了零售电商行业的‘一致性理论’，出现系统性经营风险，从而付出相应的代价。”

“一致性理论”，即在进行线上线下结合的新零售的实践过程中，必须使企业的形象、产品和服务具备高度的一致性，否则将使消费者的认知混乱和影响购买转化，严重的将引起连锁反应，导致灾难性的后果，甚至使企业倒闭。互联网思维强调的是快速迭代，这是软件技术的优势，但是对于线下的实体店来说，却无法做到“快速迭代”，何况还有商圈本身的形象会影响线下实体店。随着星巴克、COSTA等传统咖啡加大新零售转型力度，与阿里、美团、腾讯的合作进一步深入，瑞幸咖啡的竞争压力越来越大。

可以说目前瑞幸咖啡的扩张模式，正是沿用了互联网企业的打法。不仅是神州优车，优酷、58同城、唯品会，这些互联网公司在发展前期，都经历了“战略性亏损”。作为国内第二大电商平台的京东，更是在9年的时间里，亏损了180多亿元，瑞幸咖啡的8亿元亏损相比京东，又是小巫见大巫了。“烧钱”的最终目的，就是要抢占市场。为了完成这一前期战略目标，瑞幸咖啡甚至不惜采用补贴的模式来获取客户，并且不惜成本地进行大量广告营销，这也是瑞幸咖啡巨额亏损的重要原因。

不过，瑞幸咖啡要想从质疑声浪及亏损泥潭中“上岸”，仍存在诸多变数。

一是中国人均咖啡消费量是否如瑞幸所预计的那样快速上升，充满了不确定性。据权威分析报告显示，中国咖啡消费量每年增长幅度约20%，是世界平均增长幅度的近10倍；中国每年人均咖啡消费小于5杯，而北美和欧洲每年人均咖啡消费大约是400杯，日本每年人均咖啡消费大约是360杯。相比之下，中国咖啡市场似乎有很大的成长空间。但是，过去已经越来越难代表现在和未来：在最近十年间，中国青年一代对饮料的消费需求发生了很大的变化，对气泡水、果汁、茶饮品的需求不断提高，而对咖啡类、可乐碳酸类饮料的偏爱不断下降。未来是一个快速迭代的时代，颠覆在各行各业快速发生着，咖啡行业也不例外，咖啡未来会怎么走，人均消费量能提升多少，能否迎合年轻一代多变的需求，依然要打一个大大的问号。

二是自身的管理能力能否支撑如此高规模的扩张。随着瑞幸咖啡“光速”扩张，连锁店能否保持如一的管理和服务水平存疑。从市场回馈来看，许多新开的瑞幸门店，从业绩提升、门店员工的待客礼仪、对咖啡机等工具的熟练程度等，都存在比较大的提升空间。很明显，当下的瑞幸咖啡，距“一个真正的整体”还有很长的路要走。

在巨额亏损、资本寒冬以及公众质疑下，瑞幸咖啡依旧不改“烧钱扩张”的模式，在物资抵押背后所谓的轻资产运营，是否成为方向调整的开始？我们拭目以待。